隨著新消費時代來臨，中國是全球規(guī)模最大且發(fā)展最快的經(jīng)濟體，內地需求將推動中國消費市場更加強盛，即時配送市場快速增長。在賽道高速成長及受惠國家反壟斷利好第三方政策扶持之際，順豐同城(9699)增速遠高于賽道。

據(jù)招股書顯示，順豐同城所處的即時配送服務行業(yè)年訂單量從2016年的46億單增至2020年的210億單，復合年增長率為46%；順豐同城2018年至2020年公司訂單總數(shù)復合年增長率達208.7%。根據(jù)iResearch的行業(yè)展望，預計2025年中國即時配送服務行業(yè)年訂單量的復合年增長率只為30.5%，與順豐同城相比更低，顯示順豐同城現(xiàn)時的實力已經(jīng)高于行業(yè)未來平均水平。

作為順豐控股旗下子公司，順豐同城與母公司強強協(xié)同，傳承了順豐的高質量服務基因，致力于打造優(yōu)質、高效、全場景的即時配送服務，對各類產品和服務實行配送場景全覆蓋，服務質量及客戶口碑于行內名列前茅，順豐品牌效應將逐步體現(xiàn)。

經(jīng)營效率持續(xù)提升

作為中國規(guī)模最大的第三方即時配送服務平臺，順豐同城從成立起就堅持獨立第三方定位，令商家能夠有更多選擇，平臺之間有更多合作機會，并逐漸將其發(fā)展成為該公司具備的獨特優(yōu)勢。

公司憑借高質量的騎手團隊和履約水平，打造出在第三方即時配送領域的獨特優(yōu)勢。順豐同城收入從2018年的9.93億元(人民幣，下同)進一步增至2020年約48.43億元，復合年增長率高達120.82%。收入從截至2020年5月31日止，五個月約14.30億元增加至截至2021年5月31日止，五個月的30.46億元，增幅達113.05%。

高訂單量增速將成業(yè)績亮點

另外，美銀預計在2020至23年期間，公司的訂單量將實現(xiàn)58%的復合年增長率，比整體市埸增長多27個百分點；另一方面，據(jù)招股書顯示，截至2021年第一季度止，按訂單量計，順豐同城已成為全國最大的協(xié)力廠商即時配送服務提供者，在市場中搶占逾11%的份額。憑借敏銳的行業(yè)洞察、全國化的配送網(wǎng)絡和良好的客戶口碑等獨特優(yōu)勢，順豐同城已經(jīng)在第三方即時配送領域搭建了堅實的進入壁壘。

公司訂單總數(shù)增速是亮點所在，據(jù)招股書顯示，順豐同城2018年、2019年及2020年公司訂單總數(shù)分別為0.798億筆、2.1億筆和7.6億筆，復合年增長率為208.7%；截至2021年5月止過去12個月，年度訂單為10.7億筆，目前為超過2000個商戶品牌提供服務，業(yè)務已覆蓋全國逾1000個市縣，擁有超280萬名騎手。

招股書顯示，順豐同城采用全場景業(yè)務模式，涵蓋了廣泛的配送服務，從餐食配送等成熟場景到同城零售、近場電商和近場服務等增長場景下，均能針對不同需求提供差異化的服務。

投行報告予「買入」評級

美銀等機構發(fā)表報告指公司基于網(wǎng)絡和規(guī)模效應將逐步顯現(xiàn)，預計公司毛利將在2021財年迎來拐點和2023財年虧損轉正。中金公司(CICC)亦預測順豐同城毛利率由2020年負3.9%改善至2021年正0.1%，該行預計凈利潤率于2023年轉為正數(shù)，而且有持續(xù)上升的潛力，難怪多家券商如中金、美銀發(fā)布研究報告，首予順豐同城「買入」及「跑贏大市」評級；其中一家機構更將最高目標價訂為19.1港元。相信公司稍后發(fā)布的全年業(yè)績盈利改善，將為市場帶來驚喜。

總體來看，消費市場正步入以新業(yè)態(tài)、新消費模式、新服務埸景及新客群為特征的新時代，順豐同城對各類產品和服務實行配送場景全覆蓋，更好地滿足B端商家和C端消費者對高品質、即時專業(yè)配送服務的需求，把握新消費趨勢帶來的增長機會，未來將全面覆蓋新消費行業(yè)的各種即時配送服務，包容互利，與生態(tài)各方合作共贏，推動行業(yè)正向循環(huán)。