從順豐與通達(dá)系最新發(fā)布的1月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年開(kāi)年以來(lái)，各大快遞業(yè)務(wù)量與收入持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，盈利能力保持去年四季度以來(lái)的確定性修復(fù)。

春節(jié)結(jié)束，價(jià)格戰(zhàn)還打不打？考慮監(jiān)管信號(hào)持續(xù)釋放，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步趨緩成為共識(shí)。

業(yè)務(wù)量增速

堅(jiān)持15年“春節(jié)不打烊”的順豐在1月?tīng)I(yíng)收再創(chuàng)“春節(jié)期”新高，達(dá)到251.13億元，同比增加53.27％。其中業(yè)務(wù)量9.89億票，同比增長(zhǎng)10.01％；供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到78.33億元，同比增522.66％。

順豐1月的票均收入達(dá)到17.47億元，同比提升3.80％，環(huán)比提升6.33％，近三個(gè)月連續(xù)實(shí)現(xiàn)單票收入同比環(huán)比雙提升，整體效益持續(xù)改善。

在正式并表嘉里物流之后，供應(yīng)鏈與國(guó)際業(yè)務(wù)就成為順豐月度數(shù)據(jù)的一大亮點(diǎn)，2022年1月的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到78.33億元，同比增長(zhǎng)522.66％，延續(xù)了2021年四季度以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)漲幅。1月24日，鄂州花湖機(jī)場(chǎng)完成了為期近一個(gè)月的校驗(yàn)飛行，按計(jì)劃將于3月邁入試飛階段，力爭(zhēng)6月底實(shí)現(xiàn)通航。

通達(dá)系中，韻達(dá)業(yè)務(wù)量持續(xù)領(lǐng)先圓通申通，申通業(yè)務(wù)量增速達(dá)到17.30%領(lǐng)跑，由于菜鳥(niǎo)裹裹業(yè)務(wù)計(jì)入報(bào)表，韻達(dá)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)達(dá)到28%。

從快遞服務(wù)單票收入來(lái)看，受到菜鳥(niǎo)裹裹業(yè)務(wù)影響，韻達(dá)同樣保持快速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)17.49%至2.62元；另外，圓通單票收入同比增長(zhǎng)達(dá)到14.55%，2.72元。相比之下，申通快遞單票收入增速較慢為3.19%，達(dá)到2.59元。

轉(zhuǎn)型升級(jí)

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成87.7億件，同比增長(zhǎng)3.3%;業(yè)務(wù)收入完成917.3億元，同比增長(zhǎng)5.7%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，1月份行業(yè)增速明顯放緩，但考慮到1月春節(jié)錯(cuò)位較大影響，興業(yè)證券表示，參考春節(jié)錯(cuò)位日期接近的2017年和2019年1月件量與全年件量占比，1月業(yè)務(wù)量隱含的行業(yè)需求實(shí)際好于表觀增速，預(yù)計(jì)1—2月行業(yè)合計(jì)增速恢復(fù)較好，目前行業(yè)需求健康+尾部快遞掉出份額，頭部企業(yè)增速具備多重支撐。

價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)惡化，引發(fā)服務(wù)質(zhì)量與末端動(dòng)蕩等連帶反應(yīng)。2021年以來(lái)，在行業(yè)各個(gè)參與方的積極推動(dòng)下，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)修復(fù)的良好局面，企業(yè)充分認(rèn)識(shí)到行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向。

韻達(dá)表示，目前公司在價(jià)格政策方面沒(méi)有明顯調(diào)整，市場(chǎng)價(jià)格整體保持穩(wěn)定，從因素分析角度，2022年公司核心經(jīng)營(yíng)成本還有一定下降空間。

正向循環(huán)

浙商證券認(rèn)為，快遞單價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)無(wú)需擔(dān)憂(yōu)主要基于兩點(diǎn)原因：價(jià)格端，價(jià)格修復(fù)分區(qū)域性提價(jià)和全國(guó)性提價(jià)，旺季后價(jià)格略有回落系正?，F(xiàn)象，提價(jià)大部分增量依然保留，2022全年單價(jià)有望同比正增；政策端，在時(shí)間和區(qū)域雙維度下監(jiān)管將進(jìn)一步強(qiáng)化。

通達(dá)系的業(yè)績(jī)也在加速分化，圓通同日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年公司營(yíng)業(yè)收入為451億元，同比增長(zhǎng)近三成；凈利潤(rùn)約21億元，同比增長(zhǎng)18.42%；基本每股收益0.66元。

圓通表示，公司持續(xù)推進(jìn)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型，加大核心資源投入，聚焦深化成本管控，產(chǎn)品定價(jià)能力明顯增強(qiáng)，客戶(hù)結(jié)構(gòu)明顯改善，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健良好。

對(duì)于2022年的行業(yè)增速，浙商證券認(rèn)為，從上游電商驅(qū)動(dòng)層面看，直播電商預(yù)計(jì)2021E-2023E有望達(dá)到44.6%的年復(fù)合增速，將繼續(xù)帶來(lái)增量需求。從快遞行業(yè)包裹層面看，強(qiáng)監(jiān)管政策引導(dǎo)下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)有望加速回歸“單量→單票成本→票單價(jià)→單量”的正向循環(huán)，疊加行業(yè)整合事件的單量外溢提升龍頭份額。

綜合來(lái)看，順豐當(dāng)前中長(zhǎng)期價(jià)值底部已經(jīng)探明，兼具內(nèi)部提質(zhì)增效管理改善和外部電商件發(fā)展環(huán)境改善機(jī)遇。通達(dá)系方面，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)階段性趨緩，盈利能力將得到確定性修復(fù)，業(yè)績(jī)將繼續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)。